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投資者一直在關(guān)注估值高達(dá)690億美元的Uber何時(shí)上市，但摩根大通和德意志銀行卻沒(méi)有承售Uber股票的意愿，對(duì)Uber盈利能力不信任可能是重要的原因之一。

Uber 的首次公開(kāi)募股所產(chǎn)生的潛在收入和聲譽(yù)提升是許多銀行家夢(mèng)寐以求的東西。

然而，至少有兩家投資銀行已經(jīng)放棄了把Uber私有股權(quán)出售給他們的高凈值客戶的機(jī)會(huì)，最后由其他投行在今年1月份完成此次股權(quán)銷(xiāo)售。據(jù)相關(guān)人士透露，這是因?yàn)閁ber不愿意提供有關(guān)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

摩根大通和德意志銀行都拒絕向他們最富有的客戶提供投資Uber的機(jī)會(huì)，一位不愿透露具體姓名的人士這樣表示。

美國(guó)銀行和摩根士丹利在今年早些時(shí)候也通過(guò)一些公司的私人財(cái)富管理部門(mén)出售了Uber的股權(quán)。

由于缺乏具體的公司財(cái)務(wù)信息，摩根大通和德意志銀行擔(dān)心無(wú)法滿足客戶的要求。也有人提到，德意志銀行還認(rèn)為通過(guò)銀行的私人財(cái)富部門(mén)來(lái)做股權(quán)銷(xiāo)售不是通常的做法，因?yàn)樵撏缎写饲皬奈瓷孀氵^(guò)此類業(yè)務(wù)。

上一次這種大型技術(shù)公司進(jìn)行此類股權(quán)的銷(xiāo)售還要追溯到四年前。當(dāng)時(shí)，高盛集團(tuán)在2012年Facebook上市之前就將其私人股權(quán)出售給國(guó)際客戶。

銀行與企業(yè)的長(zhǎng)期合作游戲

對(duì)于Uber這樣的公司，大銀行往往都提前與其建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，公司一旦上市，之前的準(zhǔn)備便會(huì)發(fā)揮作用。雖然Uber的股權(quán)銷(xiāo)售是通過(guò)私人財(cái)富部門(mén)來(lái)完成的，但它仍然可以幫助銀行獲益。但是現(xiàn)在Uber何時(shí)進(jìn)行 IPO尚不明朗，所以很多銀行選擇放棄持有其股票也是明智的選擇。

在決定進(jìn)行IPO之前，Uber CEO Travis Kalanick及其管理團(tuán)隊(duì)握有IPO主動(dòng)權(quán)。比如該公司告訴銀行家們，如果他們與其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Lyft公司有任何業(yè)務(wù)來(lái)往，那么Uber就不會(huì)選他們擔(dān)任承銷(xiāo)商。

高估值互聯(lián)網(wǎng)公司很多

自2009年成立以來(lái)，Uber在融資方面沒(méi)有遇到過(guò)任何麻煩，因?yàn)橥顿Y者一般都想投資上市前估值很高的初創(chuàng)企業(yè)。一旦上市成功，投行也想扮演重要角色。

成立六年來(lái)，Uber共計(jì)獲得超過(guò)160億美元的現(xiàn)金和債務(wù)，而其最近的一次估值高達(dá)690億美元。如果按照目前的規(guī)模上市，它將比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中幾乎90％的公司估值都要高。

正當(dāng)投資者開(kāi)始青睞投資以市場(chǎng)為導(dǎo)向的科技公司時(shí)，摩根大通和德意志銀行卻放棄爭(zhēng)取Uber私有股票的發(fā)行機(jī)會(huì)。市場(chǎng)調(diào)研公司CB Insights在一份報(bào)告中指出，目前全球有超過(guò)144家估值超過(guò)10億美元的私營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)公司。

私募股權(quán)投資不再是獲取豐厚盈利的唯一途徑

摩根士丹利的執(zhí)行董事Colin Stewart曾表示，私募投資不再是公司尋找“擁有大量投資者且獲得極高估值”的地方。

一些技術(shù)公司，包括移動(dòng)支付公司Square上市后股價(jià)的低迷表現(xiàn)，都表明投資人希望看到此類公司能夠呈現(xiàn)出更清晰的盈利路徑。

摩根士丹利在今年年初發(fā)行Uber私有股票時(shí)，曾向潛在投資人提供了一份多達(dá)290頁(yè)的招股說(shuō)明書(shū)，但并未提供凈利潤(rùn)或是年度營(yíng)收等相關(guān)數(shù)據(jù)。在該招股說(shuō)明書(shū)中，包括了21頁(yè)內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)因素，比如競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管障礙等因素，這無(wú)法保證投資人的投資能有清晰的回報(bào)。

有知情人士稱，Uber最初曾要求德意志銀行來(lái)主持發(fā)行其私有股票，原因是Uber希望把股票出售給國(guó)際投資人。有消息認(rèn)為，國(guó)際客戶對(duì)Uber私有股票的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)客戶。

雖然沒(méi)有參加Uber的私有股票發(fā)行工作，但摩根大通仍然建議沙特主權(quán)財(cái)富基金在今年6月對(duì)Uber投資35億美元。截至目前，Uber、摩根大通、德意志銀行和摩根士丹利的代表均未對(duì)此報(bào)道給予置評(píng)。

*本文作者：徐黎陽(yáng)，執(zhí)惠駐德國(guó)柏林辦公室負(fù)責(zé)人。

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