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7月12日，桂林旅游股份有限公司（簡稱“桂林旅游”）對外披露了2019年中期業(yè)績預告。預告顯示，2019年1月至6月，桂林旅游預計盈利約950萬元，比上年同期下降近七成。對此，桂林旅游稱主要受天氣、景區(qū)門票價格下降和部分景區(qū)資產(chǎn)處置等因素影響。專家分析，經(jīng)營狀況陷入困境或與桂林旅游對旅游資產(chǎn)整合尚缺少頂層設計有關。

上半年預計凈利潤950萬元，同比下降67.58%

據(jù)桂林旅游7月12日發(fā)布的業(yè)績預告，2019年上半年，桂林旅游預計可以實現(xiàn)凈利潤約950萬元，相比2018年上半年2930.01萬元的凈利潤，下降約67.58%。

值得關注的是，近十年來，桂林旅游不止一次在年中報中提到了凈利潤虧損。

報告顯示，桂林旅游2010年和2011年的上半年凈利潤分別實現(xiàn)36.41%和123.17%的增長，處于盈利狀態(tài)；2012年和2013年的上半年凈利潤均為負增長，分別為-21.37%和-282.37%，其中2012年上半年實現(xiàn)1080.04萬元凈利潤；但2013年至2015年的上半年凈利潤出現(xiàn)虧損，分別虧損1969.64萬元、3328.13萬元和348.72萬元，2016年上半年才扭虧為盈。

天氣、門票影響有限，處置不良資產(chǎn)或成凈利預降主因

對于2019年上半年凈利潤預減的原因，桂林旅游解釋稱“2019年1-6月，受桂林地區(qū)持續(xù)降雨、公司景區(qū)門票價格下降以及公司成本費用同比上升等諸多因素影響，公司主營業(yè)務利潤同比下降?！?/p>

公開資料顯示，桂林市今年6月起進入汛期。桂林旅游擁有“兩江四湖”和銀子巖等山水景區(qū)資源，持續(xù)降雨或?qū)ι习肽陿I(yè)績產(chǎn)生一定影響。但也有業(yè)內(nèi)人士分析認為，雖然桂林是個多雨的城市，但每年4月至6月仍是適宜旅游的時間，也是旅游旺季，降雨對景區(qū)收入的影響相對有限。

此外，去年桂林市物價局分兩次調(diào)低78個景區(qū)門票價格、9個水上游覽項目價格，包括象山景區(qū)、漓江景區(qū)、七星景區(qū)、豐魚巖景區(qū)、天門山景區(qū)、龍勝溫泉景區(qū)和丹霞溫泉等，這些景區(qū)均是桂林地區(qū)旅游核心資源，也均由桂林旅游負責運營。

上述業(yè)內(nèi)人士認為，去年10月1日起桂林市景區(qū)門票調(diào)低，對桂林旅游業(yè)績的影響不言而喻。但對比桂林旅游2018年第三季度和第四季度的正向盈利狀況，可以看出，桂林旅游通過加強管理和降低運營成本的應對降價策略或已經(jīng)起到部分沖抵作用。且桂林旅游此前的年度報告中并未明確披露門票總收入，門票營收也并未單列，門票收益占比可能并不是很大。因此，景區(qū)門票價格降低對桂林旅游2019年上半年整體業(yè)績的影響相對有限，也不明顯。

然而，桂林旅游處置旗下部分不良資產(chǎn)的影響對于其2019年上半年業(yè)績的影響則相對明顯。

據(jù)預告，2019年上半年，桂林旅游孫公司桂林丹霞溫泉旅游有限公司（簡稱“丹霞溫泉公司”）清理處置了部分低效能資產(chǎn)，使得桂林旅游上半年凈利潤減少約621萬元。

此外，桂林旅游控股子公司桂林荔浦豐魚巖旅游有限公司（簡稱“豐魚巖公司”）51%股權和債權正在掛牌中，掛牌價格為7602.10 萬元，桂林旅游預計，一旦以此價格成交會減少桂林旅游對應報告期內(nèi)的凈利潤約438 萬元；桂林旅游還計劃出售唯一的房地產(chǎn)子公司桂林桂圳投資置業(yè)有限公司（簡稱“桂圳公司”）65%股權。桂林旅游預計，若以首次掛牌價5992.30萬元成交，桂林旅游2019年凈利潤損失87.71萬元；若以5393.07萬元成交，桂林旅游2019年凈利潤損失為352.27萬元。

缺少頂層設計指引，跨界尋新利潤增長點

都說“桂林山水甲天下”，桂林旅游手握的頭部山水景區(qū)資源，經(jīng)營狀況卻并不樂觀。

除今年上半年預計凈利潤下滑外，桂林旅游今年第一季度虧損194.69萬元；2018年，桂林旅游11家控股子公司中，有7家虧損，僅有漓江大瀑布酒店、兩江四湖、賀州溫泉和銀子巖景區(qū)實現(xiàn)盈利，其中，盈利最多的是兩江四湖，凈利潤達1932.55萬元，漓江大瀑布酒店和賀州溫泉盈利不足百萬。

由此可見，桂林旅游手中的優(yōu)質(zhì)資源吸金能力不強。

至于原因，景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐認為，桂林的旅游發(fā)展有很大潛力可挖，桂林是國家批準的唯一一座國際旅游城市，也是世界旅游組織向全球首推的中國最佳旅游目的地城市，旅游資源得天獨厚。但長期以來，桂林的旅游業(yè)受諸多局限，發(fā)展陷于停滯。

在周鳴岐看來，桂林旅游作為桂林唯一的A股旅游上市公司，其主要營收仍然靠十余年前開發(fā)的老項目，不管是桂林市區(qū)的景點，如兩江四湖，還是在遠郊的龍勝溫泉等項目，都屬資源稟賦絕佳，但軟硬件設施及周邊配套較為陳舊，亟須迭代升級。“以龍勝溫泉舉例，溫泉資源特別優(yōu)質(zhì)，但酒店品質(zhì)很一般，缺乏配套休閑娛樂業(yè)態(tài)和設施，很難形成一定時間的品質(zhì)度假消費。與目前知名的度假品牌酒店尚有不小差距?！?/p>

此外，周鳴岐分析稱，雖然桂林旅游與兄弟公司掌握了大量當?shù)貎?yōu)質(zhì)資源，但除中心城區(qū)的部分項目外，位置較分散，不管是游覽還是產(chǎn)品打造都不成體系，未來開發(fā)尚需要頂層設計的指引。

現(xiàn)有旅游資產(chǎn)尚未得到良好經(jīng)營，桂林旅游業(yè)已在新業(yè)務的探索上邁出了腳步。2015年，桂林旅游聯(lián)手宋城演藝發(fā)展股份有限公司共同設立桂林漓江千古情演藝發(fā)展有限公司（簡稱“漓江千古情公司”），桂林旅游持股30%，主要打造“漓江千古情”演藝項目；2018年底，桂林旅游倉促宣布上馬《境SHOW?生動蓮花》演藝項目。

但目前來看，桂林旅游進軍旅游演藝行業(yè)，短期內(nèi)獲益不多?！袄旖Ч徘椤庇?018年7月底開演，演出5個月，漓江千古情公司首年即盈利，實現(xiàn)71.30萬元的凈利潤，但相對桂林旅游在“漓江千古情”項目上1.35億元的投入，凈利潤算不上可觀。另有知情人士告訴新京報記者，《境SHOW?生動蓮花》至今未落地演出，項目恐已流產(chǎn)。

此外，桂林旅游對于旅游以外的業(yè)務也早有涉獵。2004年，桂林旅游參與設立桂林新奧燃氣有限公司；2005年，參與設立桂林新奧燃氣發(fā)展有限公司；2018年，桂林旅游以3200萬元對桂林新奧燃氣發(fā)展有限公司增資。目前，兩公司統(tǒng)一運作、合并管理，桂林旅游分別持有兩家公司40%股權，為第二大股東，第一大股東為新奧（中國）燃氣投資有限公司。

攀上“新奧系”著實給桂林旅游帶來了不小的好處，兩家參股公司2018年共實現(xiàn)凈利潤5172.56萬元，給桂林旅游貢獻了超2000萬元的凈利潤。 即便如此，上述知情人士仍認為，桂林旅游參股并大舉增資“新奧系”燃氣公司或有不務正業(yè)之嫌。

*本文來源：新京報，作者：王慶濱，原標題：《雨一直下！桂林旅游上半年盈利不好怪天氣？》。