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創(chuàng)下票房新紀錄的同時，年近百歲的迪士尼也收獲了一份不甚好看的財報。不及預期的數(shù)字，讓市場有些失望。好在通過一次又一次的收購，迪士尼已經(jīng)建立了強大的IP后宮，一個滅霸倒下了，還會有無數(shù)只米老鼠來頂上。這些都曾是迪士尼火遍全球的資本。但隨著老IP的落幕，迪士尼需要有新的玩法。在流媒體領域里，相較于花錢如流水的奈飛，迪士尼仍是新手，“出血”將在所難免。

不及預期

不及預期是迪士尼新一季度成績單的主題。6日美股盤后，迪士尼公布了今年三財季財報。數(shù)據(jù)顯示，迪士尼在報告期內(nèi)實現(xiàn)營收202.5億美元，雖然相較于去年同期的152.28億美元，增長了33%，但仍不及此前市場預期的214.78億美元。

凈利潤同樣讓人失望。在本財季，迪士尼的凈利潤為19.82億美元，相較于去年同期的30.59億美元，大幅下滑，且與市場預期的25.66億美元相去甚遠；調(diào)整后美股收益為1.35美元，去年同期為1.87美元，分析師此前的預估為1.75美元。從這三個維度來看，迪士尼本季度的表現(xiàn)的確差強人意。

分部門來看，迪士尼在多項業(yè)務中仍表現(xiàn)不凡，該公司的工作室娛樂部門報告稱，該季度營收為38億美元，同比增長33%；其媒體網(wǎng)絡部門公布的收入為67億美元，較上年同期增長21%；其主題公園業(yè)務的營收為66億美元，同比增長了7%。

事實上，2019年可以算是“老人”迪士尼風光的一年。在電影票房上，迪士尼一騎絕塵。根據(jù)Box Office Mojo的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至7月28日，迪士尼電影公司在2019年的全球票房已經(jīng)累計達到76.7億美元。這意味著，距離新年還有五個多月的時候，迪士尼電影就已經(jīng)打破了自己在2016年創(chuàng)下的76.1億美元的年度票房紀錄。

除了上半年火爆全球的《復仇者聯(lián)盟4》和《獅子王》，在今年下半年，迪士尼電影還有存貨，將推出影片《冰雪奇緣2》。分析師們甚至大膽預測，2019年迪士尼電影公司有可能在全球席卷90億甚至100億美元的票房，創(chuàng)造新的票房神話。

這些都成為分析師對迪士尼寄予厚望的原因。在發(fā)布財報前，外界十分看好迪士尼這個季度的表現(xiàn)，認為優(yōu)越的電影票房將推動迪士尼的運營利潤達到三年來的最高水平，分析師預測為43.3億美元。

失望與希望

希望越大，失望也越大。今年3月，迪士尼以710億美元的價格收購了福克斯的娛樂資產(chǎn)。

但收購后，迪士尼的利潤率大幅下降，現(xiàn)金流也多年來首次轉負。因為《X戰(zhàn)警：黑鳳凰》的失利，僅20世紀?？怂闺娪肮具@一個部門本季度就虧損了1.7億美元。

用數(shù)字說話的股市給予了應有的反應，財報公布后，迪士尼的股價應聲下跌，盤后一度跌超5%，至136.4美元。

除了對收購21世紀福克斯的失望，外界也將矛頭對準了迪士尼近期的重頭戲——直接面向消費者的業(yè)務（DTC），也就是包含Hulu、迪士尼+在內(nèi)的流媒體服務。在本季度中，該項業(yè)務收入為38.6億美元，營業(yè)虧損從1.68億美元增至5.53億美元，大增了近230%。

雖然虧損與日俱增，但迪士尼對于流媒體的渴望已經(jīng)路人皆知。在此次財報公布后的電話會議中，迪士尼CEO鮑勃·伊格爾還宣布了新的流媒體計劃，即迪士尼將向美國消費者提供迪士尼+、ESPN+和不免除廣告版本Hulu的打包訂閱服務，每月收費12.99美元，相當于奈飛標準版訂閱計劃的費用，而迪士尼+的月費6.99美元，比奈飛最便宜套餐的8.99 美元/月還要低。

將流媒體進行到底，迪士尼的姿態(tài)已經(jīng)十分明確。正如鮑勃·伊格爾所說：“對我們來說，沒什么比把這件事（流媒體）做對更重要的了?！本土髅襟w服務的投資和規(guī)劃及是否將奈飛作為主要競爭對手，北京商報記者聯(lián)系了迪士尼媒體聯(lián)絡中心，不過截至發(fā)稿還未收到回復。

互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界表示，流媒體現(xiàn)在越來越流行了，比如蘋果最近的財報顯示流媒體對其貢獻還是比較大的；從大的市場環(huán)境來看，流媒體也越來越被內(nèi)容制作方及分發(fā)渠道重視，所以即使虧損，對奈飛及迪士尼而言，還是要繼續(xù)做下去的。

瞄準奈飛

或許在電影和主題公園上，迪士尼已經(jīng)很少能找到對手了。但當?shù)鲜磕嵯露Q心要進軍流媒體時，強有力的競爭對手都在摩拳擦掌。

提及流媒體，奈飛必定繞不過。從迪士尼流媒體服務的定價來看，與奈飛搶蛋糕的題中之意已經(jīng)十分明顯。無論是12.99美元還是6.99美元，都對奈飛形成了有力的威脅。楊世界表示，剛開始奈飛通過跟迪士尼的合作，再加上大批量采購版權使內(nèi)容比較豐富，從而吸引了大量用戶。但隨著這個市場的競爭越來越激烈，比如新興的Hulu的定價比奈飛要低很多，無形中搶奪了奈飛大量的用戶資源。

內(nèi)容是奈飛的軟肋。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，過去12個月中，奈飛用戶的觀看時間有73%花在非原創(chuàng)內(nèi)容上，經(jīng)典劇集《辦公室》和《老友記》是他們花費時間最多的內(nèi)容，但二者將會在未來兩年內(nèi)離開奈飛。

與缺乏原創(chuàng)內(nèi)容的奈飛相比，手握諸多火爆IP的迪士尼的確更有底氣。為了給自己的流媒體服務鋪路，迪士尼也做好了與奈飛翻臉的準備。早在2017年8月，迪士尼宣布將推出自有品牌的流媒體服務時就曾表示，會停止向奈飛提供影片。

這并不意味著奈飛就沒有競爭力。作為流媒體領域的引領者，奈飛深知自己的短板，缺乏內(nèi)容就砸重金自制內(nèi)容，《怪奇物語》的新一季已經(jīng)在路上，《瘋子》和《性愛自修室》等爆款內(nèi)容也深受喜愛。2018年，互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計公司ComScore的數(shù)據(jù)顯示，從美國流媒體視頻服務使用時長占比來看，奈飛以40%的比例遙遙領先，而第二名的YouTube僅為18%。

“隨著流媒體的逐步發(fā)展，打價格戰(zhàn)，我感覺在所難免。”楊世界坦言，持續(xù)打價格戰(zhàn)對整個行業(yè)都不利，內(nèi)容版權的采購比較貴，內(nèi)容制作成本也比較高。所以不管是奈飛還是迪士尼，肯定都不希望打價格戰(zhàn)。他們只有不斷地通過差異化的競爭方式或者增值服務模式，來促進用戶的留存。

在瘋狂廝殺的流媒體藍海中，砸錢是必須的。迪士尼也有這種覺悟。在此次財報后，迪士尼 CFO 還公開表示，預計DTC業(yè)務的虧損到四季度還將繼續(xù)擴大，高達9億美元。

*本文來源：北京商報，作者：陶鳳、湯藝甜，原標題：《迪士尼財報里的冰與火 》。